Το WACC αποτελεί δείκτη του κόστους του κεφαλαίου. Κόστος κεφαλαίου WACC: Παραδείγματα και τύπος υπολογισμού

Η σύγχρονη οικονομία της αγοράς συμβάλλει στη διαμόρφωση της αξίας της ιδιοκτησίας οποιουδήποτε οργανισμού. Ο δείκτης αυτός δημιουργείται υπό την επίδραση διαφόρων ταμειακών ροών. Κατά την άσκηση των δραστηριοτήτων της, η εταιρεία εφαρμόζει το δικό της και δανεισμένο κεφάλαιο. Όλες αυτές οι ταμειακές ροές εισρέουν στα κεφάλαια του οργανισμού, σχηματίζουν τα περιουσιακά του στοιχεία.

Το WACC αποτελεί δείκτη του κόστους κάθε ξεχωριστής πηγής χρηματοδότησης των δραστηριοτήτων της εταιρείας. Αυτό εξασφαλίζει την κανονική εκτέλεση των τεχνολογικών κύκλων. Ο έλεγχος του κόστους των πηγών κεφαλαίου σας επιτρέπει να αυξήσετε τα κέρδη. Επομένως, αυτός ο σημαντικός παράγοντας αναγκαστικά εξετάζεται από τους αναλυτές. Η ουσία της παρουσιαζόμενης μεθόδου θα εξεταστεί παρακάτω.

Γενικές πληροφορίες

, который впервые начал рассматриваться аналитиками в середине прошлого столетия. Το σταθμισμένο μέσο κόστος κεφαλαίου (WACC) είναι ένας δείκτης που εξετάστηκε για πρώτη φορά από τους αναλυτές στα μέσα του περασμένου αιώνα. Τέθηκε σε χρήση από γνωστούς οικονομολόγους όπως ο Miller και ο Modigliani. Πρότειναν να εξεταστεί το σταθμισμένο μέσο κόστος του κεφαλαίου. Ο δείκτης αυτός καθορίζεται μέχρι σήμερα ως η τιμή κάθε μετοχής των κεφαλαίων του οργανισμού.

Για να αξιολογήσει κάθε πηγή χρηματοδότησης, είναι προεξοφλημένη. Με αυτό τον τρόπο υπολογίζεται το επίπεδο κερδοφορίας και στη συνέχεια η κερδοφορία της επιχείρησης. Ταυτοχρόνως, το ελάχιστο ποσό πληρωμής προς τον επενδυτή καθορίζεται για τη χρήση των οικονομικών του πόρων κατά τη διάρκεια των δραστηριοτήτων του οργανισμού.

омпании определяется при оценке структуры капитала. Το πεδίο εφαρμογής του δείκτη WACC για μια εταιρεία καθορίζεται κατά την αξιολόγηση της κεφαλαιακής διάρθρωσης. Το κόστος του δεν είναι το ίδιο για κάθε κατηγορία. Αυτός είναι ο λόγος για τον οποίο η τιμή κάθε πηγής χρηματοδότησης προσδιορίζεται χωριστά. Η απόδοση υπολογίζεται επίσης για κάθε ξεχωριστή κατηγορία κεφαλαίου. Η διαφορά μεταξύ αυτών των δεικτών και του κόστους προσέλκυσης τους επιτρέπει να καθορίσετε το ποσό της ταμειακής ροής. Το αποτέλεσμα είναι μειωμένο.

Χρηματοοικονομικές πηγές

которой будут представлены далее, требует вникнуть в организацию финансирования деятельности компании. Το κόστος του κεφαλαίου WACC, τα παραδείγματα και τους τύπους υπολογισμού που παρουσιάζονται παρακάτω, απαιτούν διορατικότητα στην οργάνωση της χρηματοδότησης των δραστηριοτήτων της εταιρείας. Τα ακίνητα που διαχειρίζεται ο οργανισμός παρουσιάζονται στην ενεργό πλευρά του ισολογισμού. Τα κεφάλαια που δημιούργησαν αυτά τα κεφάλαια (πρώτες ύλες, εξοπλισμός, ακίνητα κλπ.) Αναγράφονται στο παθητικό. Αυτές οι δύο πλευρές της ισορροπίας είναι πάντα ίσες. Σε αντίθετη περίπτωση, γίνονται λάθη στις οικονομικές καταστάσεις.

Πρώτα απ 'όλα, η εταιρεία χρησιμοποιεί τις δικές της πηγές. Αυτά τα κεφάλαια δημιουργούνται στο στάδιο της δημιουργίας ενός οργανισμού. Κατά τα επόμενα έτη, η εργασία εδώ περιλαμβάνει ένα μέρος του κέρδους (που ονομάζεται undistributed).

Πολλές εταιρείες χρησιμοποιούν δανειακό κεφάλαιο. Σε πολλές περιπτώσεις αυτό είναι σκόπιμο. Σε αυτήν την περίπτωση, το μοντέλο ισορροπίας μπορεί να μοιάζει με αυτό:

0,9 + 0,1 = 1, όπου 0,9 - ίδια κεφάλαια, 0,1 - πιστωτικά μέσα.

Κάθε παρουσιαζόμενη κατηγορία εξετάζεται ξεχωριστά, καθορίζοντας το κόστος της. Αυτό σας επιτρέπει να βελτιστοποιήσετε τη δομή της ισορροπίας.

Υπολογισμός

Όπως ήδη αναφέρθηκε, το WACC αποτελεί δείκτη της μέσης απόδοσης του κεφαλαίου. Για να το προσδιορίσει, χρησιμοποιείται ο γενικά αποδεκτός τύπος. Στην απλούστερη περίπτωση, η διαδικασία υπολογισμού είναι η εξής:

WACC = Ас * Сс + Д3 * C3, όπου Ασ και Дζ - ποσοστό του ίδιου και του δανειακού κεφαλαίου στη γενική δομή, Сс και С3 - κόστος αγοράς ιδίων και πιστωτικών πόρων.

Προκειμένου να ληφθεί υπόψη ο φόρος επί των κερδών, είναι απαραίτητο να συμπληρωθεί ο ανωτέρω τύπος:

WACC = Ас * Сс (1-НП) + Δ3 * Σ3, όπου η ΑΦ είναι ο φόρος κέρδους.

Αυτός είναι ο τύπος που χρησιμοποιείται συχνότερα από διαχειριστές και αναλυτές του οργανισμού. Το σταθμισμένο μέσο κόστος είναι ένας ενημερωτικός δείκτης, σε αντίθεση με τη μέση τιμή του κεφαλαίου.

Έκπτωση

ситуации на рынке капитала. Ο δείκτης WACC εξαρτάται από την κατάσταση στην κεφαλαιαγορά. Για να είναι σε θέση να συσχετίσει την πραγματική κατάσταση των επιχειρήσεων με τις υπάρχουσες τάσεις στο επιχειρηματικό περιβάλλον, εφαρμόζεται το προεξοφλητικό επιτόκιο.

Η χρήση κάθε πηγής για τη χρηματοδότηση της λειτουργίας της εταιρείας συνδέεται με ορισμένες δαπάνες. Οι μέτοχοι πληρώνουν μερίσματα και οι πιστωτές - τόκοι. Ο δείκτης αυτός μπορεί να εκφράζεται με τη μορφή ενός συντελεστή ή σε νομισματική μορφή. Τις περισσότερες φορές, το κόστος των πηγών χρηματοδότησης αντιπροσωπεύεται ως τόκο.

Το κόστος ενός τραπεζικού δανείου, για παράδειγμα, θα καθορίζεται από τους ετήσιους τόκους. Αυτό είναι το προεξοφλητικό επιτόκιο. Για το μετοχικό κεφάλαιο, ο δείκτης αυτός θα είναι ίσος με την απαιτούμενη κερδοφορία, την οποία οι κάτοχοι τίτλων αναμένουν από την παροχή των προσωρινά δωρεάν κεφαλαίων για τη χρήση της εταιρείας.

Κόστος των ιδίων πηγών

который учитывает в первую очередь стоимость собственного капитала. Το WACC είναι ένας δείκτης που λαμβάνει υπόψη, καταρχάς, το κόστος των ιδίων κεφαλαίων. Κάθε οργάνωση το έχει. Οι μέτοχοι αγοράζουν τίτλους, επενδύοντας τους στις δραστηριότητες της κοινωνίας τους. Στο τέλος της περιόδου αναφοράς, θέλουν να κάνουν κέρδη. Για το σκοπό αυτό, ένα μέρος του καθαρού κέρδους μετά τη φορολογία κατανέμεται μεταξύ των συμμετεχόντων. Το άλλο μέρος αφορά την ανάπτυξη της παραγωγής.

Όσο περισσότερο η εταιρεία καταβάλλει μερίσματα, τόσο υψηλότερη θα είναι η αγοραία αξία των μετοχών της. Ωστόσο, χωρίς να χρηματοδοτεί τη δική του ανάπτυξη, ο οργανισμός κινδυνεύει να υποχωρήσει στην τεχνολογική ανάπτυξη από τους ανταγωνιστές του. Στην περίπτωση αυτή, ακόμη και τα υψηλά μερίσματα δεν θα αυξήσουν την αξία των μετοχών στο χρηματιστήριο. Ως εκ τούτου, είναι σημαντικό να καθοριστεί το βέλτιστο ποσό χρηματοδότησης για όλα τα ταμεία.

Το κόστος των εσωτερικών πηγών είναι δύσκολο να προσδιοριστεί. Η προεξόφληση πραγματοποιείται λαμβάνοντας υπόψη την αναμενόμενη κερδοφορία των μετόχων. Δεν πρέπει να είναι μικρότερη από τον μέσο όρο της βιομηχανίας.

Όψεις της ανάλυσης

должна рассматриваться в аспекте рыночных или балансовых показателей. Το κόστος του κεφαλαίου WACC θα πρέπει να λαμβάνεται υπόψη από πλευράς δεικτών αγοράς ή ισολογισμού. Αν ο οργανισμός δεν εμπορεύεται τις μετοχές του στο χρηματιστήριο, ο δείκτης θα υπολογιστεί σύμφωνα με τη δεύτερη μέθοδο. Για το σκοπό αυτό, εφαρμόζονται τα λογιστικά δεδομένα.

Εάν η οργάνωση δημιουργεί ίδια κεφάλαια μέσω μετοχών στο ελεύθερο εμπόριο, είναι απαραίτητο να εξετάσει τον δείκτη από την άποψη της αγοραίας αξίας του. Για να γίνει αυτό, ο αναλυτής λαμβάνει υπόψη τα αποτελέσματα των πιο πρόσφατων αποσπασμάτων. Ο αριθμός όλων των μετοχών σε κυκλοφορία πολλαπλασιάζεται με αυτό το ποσοστό. Αυτή είναι η πραγματική τιμή των τίτλων.

Η ίδια αρχή ισχύει για όλα τα στοιχεία του χαρτοφυλακίου κινητών αξιών του οργανισμού.

Παράδειγμα:

необходимо рассмотреть представленную методику на примере. Προκειμένου να προσδιοριστεί η αξία του δείκτη WACC, είναι απαραίτητο να εξεταστεί η μεθοδολογία που παρουσιάζεται με ένα παράδειγμα. Ας πούμε ότι η ανώνυμη εταιρεία προσέλκυσε οικονομικές πηγές για την εργασία της για συνολικά 3,45 εκατομμύρια ρούβλια. Είναι αναγκαίο να υπολογιστεί η σταθμισμένη μέση τιμή του κεφαλαίου. Για το σκοπό αυτό, θα ληφθούν υπόψη ορισμένα επιπλέον δεδομένα.

Οι ίδιες οικονομικές πηγές στην εταιρεία καθορίζονται με επιτόκιο 2,5 εκατομμυρίων ρούβλι. Η κερδοφορία τους (σύμφωνα με τις τιμές αγοράς) είναι 20%.

Ο δανειστής χορήγησε στην εταιρεία δικά της κεφάλαια ύψους 0,95 εκατομμυρίων ρούβλων. Η απαιτούμενη απόδοση της επένδυσής της είναι περίπου 18%. Χρησιμοποιώντας σταθμισμένο μέσο όρο, το κόστος κεφαλαίου είναι 0,19%.

Επενδυτικό σχέδιο

позволяющий рассчитать оптимальную структуру капитала для компании. Το WACC είναι ένας δείκτης που σας επιτρέπει να υπολογίσετε τη βέλτιστη κεφαλαιακή διάρθρωση μιας εταιρείας. Οι επενδυτές επιδιώκουν να επενδύσουν τα δωρεάν τους κεφάλαια στα πιο κερδοφόρα έργα με τον μικρότερο κίνδυνο. Από την πλευρά της εταιρείας, η χρηματοδότηση των δραστηριοτήτων της αποκλειστικά με τους δικούς της πόρους αυξάνει τη σταθερότητα. Ωστόσο, ο οργανισμός χάνει τα οφέλη από τη χρήση πρόσθετων πηγών. Ως εκ τούτου, ορισμένα από τα δανειακά κεφάλαια πρέπει να χρησιμοποιηθούν από την εταιρεία για σταθερή ανάπτυξη.

Ο επενδυτής εκτιμά το σταθμισμένο μέσο κόστος του κεφαλαίου της εταιρείας για να καθορίσει την καταλληλότητα της εισφοράς. Η εταιρεία πρέπει να παρέχει τις πιο αποδεκτές προϋποθέσεις για τον δανειστή. Εάν οι δείκτες σταθερότητας επιδεινωθούν στη δυναμική, ένα μεγάλο ποσό των χρεών που συσσωρεύονται, ο επενδυτής δεν θα συμφωνήσει να χρηματοδοτήσει τις δραστηριότητες ενός τέτοιου οργανισμού. Ως εκ τούτου, η επιλογή της βέλτιστης κεφαλαιακής διάρθρωσης είναι ένα σημαντικό στάδιο στρατηγικού και τρέχοντος σχεδιασμού για κάθε εταιρεία.

средневзвешенной стоимости финансовых источников. Όλα τα παραπάνω υποδεικνύουν ότι το WACC αποτελεί δείκτη του σταθμισμένου μέσου κόστους χρηματοοικονομικών πηγών. Στη βάση του, λαμβάνονται αποφάσεις σχετικά με την οργάνωση της κεφαλαιακής διάρθρωσης. Με τη βέλτιστη αναλογία, είναι δυνατό να αυξηθεί σημαντικά το κέρδος των ιδιοκτητών και επενδυτών της εταιρείας.