Η μέθοδος κεφαλαιοποίησης του εισοδήματος και των παραγώγων του

Ο προσδιορισμός της αξίας του μελλοντικού εισοδήματος μιας επιχείρησης ή μιας επιχείρησης επιτυγχάνεται με τη χρήση της μεθόδου κεφαλαιοποίησης, καθώς και με πιο περίπλοκη, αλλά ακριβέστερη - προεξόφληση των ροών.

Εδώ θα εξετάσουμε λεπτομερέστερα την πρώτη από αυτές - τη μέθοδο της κεφαλαιοποίησης του εισοδήματος. Κατά κανόνα, χρησιμοποιείται σε εκείνες τις περιπτώσεις όπου τα έσοδα της επιχείρησης από τη λειτουργία ορισμένων αντικειμένων που υπόκεινται σε αξιολόγηση είναι σταθερά. Με αυτή την έννοια, η μέθοδος αυτή είναι αντίθετη με τη μέθοδο της προεξόφλησης, καθώς η μέθοδος αυτή χρησιμοποιείται σε περιπτώσεις αστάθειας εισοδήματος εντός του υπό εξέταση χρόνου εξέτασης. Και στις δύο περιπτώσεις, το δυσκολότερο ζήτημα είναι η πρόβλεψη των εσόδων για κάποια μελλοντική περίοδο. Εάν χρησιμοποιείται η μέθοδος κεφαλαιοποίησης του εισοδήματος, λαμβάνονται μόνο για ανάλυση οι εισπράξεις του πρώτου έτους (υπό την προϋπόθεση ότι διατηρείται η ίδια απόδοση τα επόμενα έτη).

Μαζί, οι δύο αυτές μέθοδοι αποτελούν τη βάση της εισοδηματικής προσέγγισης, η οποία επιτρέπει να αντικατοπτρίζονται με ακρίβεια οι απόψεις των επενδυτών σχετικά με το αντικείμενο που αξιολογείται και, ενδεχομένως, στο μέλλον θα χρησιμεύσει ως πηγή εσόδων. Αυτή η προσέγγιση είναι διασυνδεδεμένη με άλλες - συγκριτικές και δαπανηρές, και ορισμένες από τις διαδικασίες και τα στοιχεία τους περιλαμβάνονται στον αλγόριθμο της ανάλυσης εισοδήματος. Το πιο ευαίσθητο μειονέκτημα αυτής της ανάλυσης είναι ότι βασίζεται σε προβλέψεις και, σε περίπτωση ασταθούς οικονομικής κατάστασης, μπορεί να δείξει αναληθή αποτελέσματα.

Στην πιο γενική μορφή, η κεφαλαιοποίηση του εισοδήματος είναι μια διαδικασία στην οποία το μέγεθος και η ένταση του ρεύματος εισοδήματος μετατρέπεται σε δείκτη της αξίας (C). Αυτό καθορίζεται είτε διαιρώντας είτε πολλαπλασιάζοντας το ποσό της ροής (Δ) με τον πολλαπλασιαστή (Μ), ο οποίος στην οικονομία αναφέρεται επίσης ως ο συντελεστής κεφαλαιοποίησης (Κ). Ο γενικός τύπος για αυτή τη διαδικασία έχει ως εξής:

C = D / M (Κ), ή C = D χ ΜΚ).

Η μέθοδος κεφαλαιοποίησης του εισοδήματος εφαρμόζεται ως εξής. Πρώτον, καθορίζεται ένα ορισμένο ανάλογο του αξιολογηθέντος αντικειμένου, κατά κανόνα, η βάση για αυτή την επιλογή είναι τα στατιστικά στοιχεία για την ολοκλήρωση αυτού του είδους συναλλαγών σε μια κατά προσέγγιση περίοδο. Δηλαδή, η επιτυχία του υπολογισμού εξαρτάται από το πόσο το επιλεγμένο ανάλογο θα αντικατοπτρίζει επαρκώς τα χαρακτηριστικά του πραγματικού αντικειμένου της αξιολόγησης. Στη συνέχεια, ο συντελεστής κεφαλαιοποίησης υπολογίζεται από τον τύπο:

R = Y / V

Στο οποίο R είναι ο συνολικός λόγος, το Y είναι το εκτιμώμενο καθαρό εισόδημα (εκτιμάται για το αναλογικό) , V είναι το εκτιμώμενο κόστος πώλησης του αναλόγου. Στη συνέχεια προσδιορίζεται το πιθανό κόστος του πραγματικού αντικειμένου, για το οποίο χρησιμοποιείται ο τύπος:

V = Y / R.

Η μέθοδος κεφαλαιοποίησης του εισοδήματος μπορεί επίσης να χρησιμοποιηθεί σε περιπτώσεις όπου είναι απαραίτητο να αξιολογηθεί η κερδοφορία άλλων περιουσιακών στοιχείων λαμβάνοντας υπόψη την επίδραση άλλων παραγόντων. Έτσι, για παράδειγμα, η μέθοδος της κεφαλαιοποίησης του καθαρού εισοδήματος χρησιμοποιείται ευρέως. Είναι πιο αποτελεσματικό όταν προβλέπει ένα σταθερό εισόδημα με υψηλό βαθμό πιθανότητας. Ένα άλλο παράδειγμα είναι η μελέτη της επίδρασης του κεφαλαίου, μιας μεθόδου άμεσης κεφαλαιοποίησης. Το κύριο χαρακτηριστικό του είναι ότι κατά τον προσδιορισμό του συντελεστή κεφαλαιοποίησης εφαρμόζονται πληροφορίες σχετικά με τις τιμές και τα εισοδήματα, γεγονός που φυσικά συνεπάγεται αλλαγή στον τύπο υπολογισμού. Έχει την ακόλουθη μορφή:

Κ = V / Y.

Οι θεμελιώδεις αρχές αυτής της μεθόδου χρησιμοποιούνται ευρέως στον υπολογισμό των δυνητικών μερισμάτων, στην αποτελεσματικότητα της εφαρμογής των πολλαπλασιαστών, στην κατασκευή πιθανών έργων ανάπτυξης εταιρικών μοντέλων, στις μελέτες του χρέους και των ιδίων κεφαλαίων, στη γη, στην ακίνητη περιουσία και στα πάγια περιουσιακά στοιχεία. Τροποποιημένες παραλλαγές της μεθόδου είναι η μέθοδος του Ellwood.